El 7 de juny de 2018 Bayer va completar la compra de Monsanto a 128 dòlars per acció, uns 63.000 milions amb el deute. Què van exigir els reguladors per autoritzar-la i com continuarà la integració.
El 7 de juny de 2018, l’alemanya Bayer va completar la compra de l’estatunidenca Monsanto, la major adquisició de la seva història. Els accionistes de Monsanto reben 128 dòlars per acció i la companyia deixa de cotitzar a la Borsa de Nova York. Bayer xifra l’operació en uns 63.000 milions de dòlars, comptant el deute de Monsanto a 28 de febrer de 2018; el Departament de Justícia dels EUA la va valorar en uns 66.000 milions.
Les condicions de competència
L’operació creava el major grup integrat de llavors i pesticides del món, i per això les autoritats de competència la van sotmetre a condicions. La Comissió Europea la va autoritzar el 21 de març de 2018 després d’analitzar més de 2.000 mercats de producte i 2,7 milions de documents interns. Va concloure que, tal com es va notificar, hauria reduït de manera significativa la competència en preu i innovació en llavors, pesticides i agricultura digital. Bayer es va comprometre a vendre un paquet de negocis que la Comissió va valorar en molt més de 6.000 milions d’euros i a llicenciar tota la seva cartera d’agricultura digital, i va proposar BASF com a comprador.
El 29 de maig, el Departament de Justícia dels EUA va donar el vistiplau amb un acord: Bayer ven a BASF negocis i actius per uns 9.000 milions de dòlars, la desinversió més gran aconseguida fins aleshores per les autoritats antimonopoli d’aquest país. Segons Bayer, aquests negocis van facturar 2.200 milions d’euros el 2017 i el seu preu base total és de 7.600 milions d’euros. Segons la premsa agrícola, inclouen llavors de soja, cotó i colza, les hortalisses de Nunhems, herbicides amb glufosinat i una plataforma d’agricultura digital.
Què canvia ara
Fins que acabin les vendes a BASF, Monsanto operarà per separat; Bayer preveu que la integració comenci d’aquí a uns dos mesos. Liam Condon, membre del consell de Bayer, dirigirà la divisió conjunta de ciències de cultius quan comenci, i Hugh Grant, president i conseller delegat de Monsanto, deixa el càrrec.
Bayer va anunciar el 4 de juny que Monsanto deixarà de ser el nom d’una empresa. Els productes adquirits conservaran les seves marques, com Roundup, DeKalb, Asgrow, Seminis o Deltapine, i passaran a la cartera de Bayer. La companyia diu que manté el seu propi nom pel reconeixement positiu que va obtenir en els seus estudis, i Condon va admetre que canviar un nom no canvia una reputació de la nit al dia.
Què convé revisar
Per a una empresa que compra o s’integra amb un competidor, l’operació mostra com funciona el control de concentracions: l’autoritat identifica els mercats on les parts se solapen i exigeix vendre aquests negocis a un tercer que mantingui la competència. Segons la seva mida, una operació pot haver de notificar-se a la Comissió Europea o a la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència (CNMC), i no es pot tancar abans de rebre l’autorització.
Qui compra una empresa assumeix també els seus litigis i reclamacions. Roundup conté glifosat, que l’Agència Internacional de Recerca sobre el Càncer (IARC) va classificar el 2015 com a probablement cancerigen per a les persones; Monsanto sosté que té una llarga història d’ús segur, i hi ha litigis pendents als EUA sobre el producte. En una adquisició, la revisió prèvia de passius i contingències pesa tant com el preu.
Si la seva empresa és client o proveïdora de companyies que es fusionen, convé revisar les clàusules de canvi de control i d’exclusivitat dels seus contractes, i també qui pagarà les factures i amb quines condicions durant el període en què les dues empreses operin per separat.
Tancar una compra no és el final: és el començament d’una integració amb terminis, condicions i passius.
Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.
