Uber va debutar a Wall Street el 10 de maig de 2019 a 45 dòlars per acció i va tancar la primera sessió un 7,6 % per sota, sis setmanes després que Lyft. Què diuen les xifres de dues empreses que encara perden diners.
Uber Technologies va començar a cotitzar a la Borsa de Nova York el divendres 10 de maig de 2019, després de fixar el dia abans el preu de la seva oferta pública de venda en 45 dòlars per acció. Va obrir a 42 dòlars i va tancar la sessió a 41,57, un 7,6 % per sota del preu de sortida. Sis setmanes abans, el 29 de març, havia debutat el seu rival Lyft al Nasdaq. Segons l’agència AP, la d’Uber va ser la sortida a borsa més gran als Estats Units des de la d’Alibaba el 2014, i les dues companyies continuen perdent diners.
Què va passar
Uber va vendre 180 milions d’accions a 45 dòlars, a la part baixa de l’interval de 44 a 50 dòlars que havia plantejat, i va obtenir uns 8.100 milions de dòlars. A aquest preu la companyia es valorava en uns 82.000 milions, una xifra inferior als 100.000 o 120.000 milions de què s’havia parlat mesos abans, tot i que superior als 72.000 milions en què l’havien valorada els seus inversors privats.
Lyft havia fixat el 28 de març un preu de 72 dòlars per acció, per sobre de la forquilla inicial de 62 a 68 dòlars, i va recaptar uns 2.300 milions amb una valoració de 24.300 milions. En la primera sessió va pujar al voltant d’un 9 %. Des de llavors ha caigut: el 9 de maig, vigília del debut d’Uber, cotitzava més d’un 20 % per sota dels 72 dòlars.
Empreses que creixen, però perden diners
Els fullets de les dues companyies mostren el mateix patró. Lyft va ingressar uns 2.200 milions de dòlars el 2018 i va perdre 911 milions, davant dels 688 milions de pèrdues de l’any anterior. Uber va ingressar 11.300 milions, un 42 % més, amb una pèrdua operativa propera als 3.000 milions, i reconeix al fullet que ha tingut pèrdues importants des del seu origen i que podria no arribar a ser rendible. Segons l’agència AP, ha perdut uns 9.000 milions des que es va fundar.
Els qui defensen aquestes valoracions apunten a la mida del negoci: Uber va comptabilitzar 5.200 milions de viatges el 2018 i prop de 50.000 milions de dòlars en reserves brutes, de les quals només una part són ingressos propis, i els dos grups continuen creixent. Els escèptics assenyalen que aquest creixement s’ha comprat amb pèrdues i que el negoci depèn de regulacions locals: a Barcelona, per exemple, un decret de la Generalitat sobre els VTC va portar Uber i Cabify a suspendre el servei a finals de gener.
Què convé entendre
El preu d’una sortida a borsa el fixen l’empresa i els bancs col·locadors en funció de la demanda que detecten abans del debut; la cotització del primer dia mesura, sobretot, com reacciona el mercat aquell dia. Una pujada o una baixada inicial no diu si la companyia serà rendible ni quant valdrà d’aquí a uns anys.
Les valoracions d’empreses que encara no guanyen diners descansen en beneficis futurs, per la qual cosa solen ser més sensibles als canvis en els tipus d’interès i a l’estat d’ànim del mercat que les de companyies amb beneficis estables. També convé recordar que els accionistes previs solen quedar subjectes a terminis en què no poden vendre, de manera que l’oferta d’accions pot canviar quan aquests terminis acaben.
Per a una família o una empresa amb carteres o fons que incloguin aquest tipus de valors, el que és útil és saber quanta exposició hi ha a companyies sense beneficis, quins criteris fa servir la gestora per incloure-les i com encaixen en els objectius i els terminis de cada cartera. El seu assessor pot indicar-li com l’afecta en el seu cas.
Sortir a borsa és una manera de finançar-se, no una prova de rendibilitat.
Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.
