Nvidia, l’empresa més valuosa del món

El 18 de juny del 2024, Nvidia es va convertir, per primera vegada, en l’empresa cotitzada més valuosa del món, per davant de Microsoft i Apple. El seu ascens estava impulsat per la demanda de xips per a intel·ligència artificial, un mercat en el qual la companyia ocupa una posició central. La fita simbolitzava fins a quin punt la intel·ligència artificial s’havia convertit en un dels motors de la borsa.

Un rècord d’aquest tipus es presta a titulars, però també a lectures precipitades. Convé entendre què mesura exactament, què l’explica i què no diu sobre el futur. El que sí que revela és cap a on es dirigeix el capital mundial i quins sectors concentren les expectatives dels inversors, cosa útil de saber tant per a qui inverteix com per a qui dirigeix una empresa. I recorda que els mercats no només reflecteixen l’economia real, sinó també el que se n’espera.

Una fita borsària

Nvidia va superar Microsoft i Apple en valor de mercat, és a dir, en el valor conjunt de totes les seves accions a la borsa. És una manera de mesurar la mida d’una empresa segons el que els inversors estan disposats a pagar per ella en cada moment, i pot canviar amb rapidesa. No coincideix amb les seves vendes, amb els seus beneficis ni amb el nombre d’empleats. Per això és possible que una empresa sigui molt gran a la borsa sense ser-ho tant per la facturació o els beneficis actuals.

Les empreses que desenvolupen aquests sistemes d’intel·ligència artificial necessiten processadors molt potents per entrenar-los i fer-los funcionar, i el valor de qui els fabrica reflecteix l’expectativa que aquesta demanda continuï. Aquesta expectativa és, en part, una aposta sobre el futur i, per tant, pot canviar. Si aquestes expectatives es moderen, el valor de mercat es pot reajustar amb rapidesa, com passa amb qualsevol actiu el preu del qual descansa en el que s’espera.

La cara física de la IA

L’auge de la IA també té una cara física: centres de dades que consumeixen quantitats enormes d’electricitat. Darrere de cada aplicació hi ha servidors que funcionen dia i nit, que necessiten refrigeració i que ocupen terrenys i connexions elèctriques de gran capacitat. La intel·ligència artificial sembla immaterial, però depèn d’infraestructures molt concretes. Edificis, cables, sistemes de refrigeració i acords de subministrament elèctric formen part del negoci, encara que rarament es vegin.

L’energia es convertia així en el recurs estratègic de l’economia digital, i el seu cost i disponibilitat ja entren als plans de qualsevol projecte tecnològic. Per a les empreses que es plantegen usar o desenvolupar aquestes eines, convé incloure aquest factor des del principi, juntament amb els costos d’equips i de personal, per no descobrir-lo quan el projecte ja és en marxa.

Què convé revisar

Els lideratges borsaris canvien amb el temps. Les empreses que encapçalen la classificació en un moment donat no sempre ho fan una dècada després, i qui inverteix només per la mida o per la fama d’una companyia assumeix un risc que de vegades no veu. Convé que una cartera no depengui en excés d’una sola empresa o d’un sol tema. La història dels mercats és plena de líders que van deixar de ser-ho, sense que això volgués dir que fossin males empreses.

Qui inverteixi hauria d’entendre què espera de cada posició i per què, quin és el seu pes en el conjunt i què passaria si el seu preu caigués amb força. Aquesta nota és informació general i no una recomanació: cada persona o empresa ha d’ajustar la seva cartera als seus objectius, al seu termini i a la seva capacitat d’assumir pèrdues, amb el suport d’un assessor. Revisar la composició dels fons que es posseeixen, i no només el seu nom, ajuda a saber quant pesa realment cada companyia.

Ser el líder del moment no és el mateix que ser segur.

Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.