Nvidia, la empresa más valiosa del mundo

El 18 de junio de 2024, Nvidia se convirtió, por primera vez, en la empresa cotizada más valiosa del mundo, por delante de Microsoft y Apple. Su ascenso estaba impulsado por la demanda de chips para inteligencia artificial, un mercado en el que la compañía ocupa una posición central. El hito simbolizaba hasta qué punto la inteligencia artificial se había convertido en uno de los motores de la bolsa.

Un récord de este tipo se presta a titulares, pero también a lecturas apresuradas. Conviene entender qué mide exactamente, qué lo explica y qué no dice sobre el futuro. Lo que sí revela es hacia dónde se está dirigiendo el capital mundial y qué sectores concentran las expectativas de los inversores, algo útil de saber tanto para quien invierte como para quien dirige una empresa. Y recuerda que los mercados no solo reflejan la economía real, sino también lo que se espera de ella.

Un hito bursátil

Nvidia superó a Microsoft y a Apple en valor de mercado, es decir, en el valor conjunto de todas sus acciones en bolsa. Es una forma de medir el tamaño de una empresa según lo que los inversores están dispuestos a pagar por ella en cada momento, y puede cambiar con rapidez. No coincide con sus ventas, con sus beneficios ni con el número de empleados. Por eso es posible que una empresa sea muy grande en bolsa sin serlo tanto por su facturación o sus beneficios actuales.

Las empresas que desarrollan estos sistemas de inteligencia artificial necesitan procesadores muy potentes para entrenarlos y hacerlos funcionar, y el valor de quien los fabrica refleja la expectativa de que esa demanda continúe. Esa expectativa es, en parte, una apuesta sobre el futuro y, por tanto, puede cambiar. Si esas expectativas se moderan, el valor de mercado puede reajustarse con rapidez, como ocurre con cualquier activo cuyo precio descansa en lo que se espera.

La cara física de la IA

El auge de la IA también tiene una cara física: centros de datos que consumen enormes cantidades de electricidad. Detrás de cada aplicación hay servidores que funcionan día y noche, que necesitan refrigeración y que ocupan terrenos y conexiones eléctricas de gran capacidad. La inteligencia artificial parece inmaterial, pero depende de infraestructuras muy concretas. Edificios, cables, sistemas de refrigeración y acuerdos de suministro eléctrico forman parte del negocio, aunque rara vez se vean.

La energía se convertía así en el recurso estratégico de la economía digital, y su coste y disponibilidad entran ya en los planes de cualquier proyecto tecnológico. Para las empresas que se plantean usar o desarrollar estas herramientas, conviene incluir ese factor desde el principio, junto con los costes de equipos y de personal, para no descubrirlo cuando el proyecto ya está en marcha.

Qué conviene revisar

Los liderazgos bursátiles cambian con el tiempo. Las empresas que encabezan la clasificación en un momento dado no siempre lo hacen una década después, y quien invierte solo por el tamaño o por la fama de una compañía asume un riesgo que a veces no ve. Conviene que una cartera no dependa en exceso de una sola empresa o de un solo tema. La historia de los mercados está llena de líderes que dejaron de serlo, sin que ello significara que fueran malas empresas.

Quien invierta debería entender qué espera de cada posición y por qué, cuál es su peso en el conjunto y qué ocurriría si su precio cayera con fuerza. Esta nota es información general y no una recomendación: cada persona o empresa debe ajustar su cartera a sus objetivos, su plazo y su capacidad de asumir pérdidas, con el apoyo de un asesor. Revisar la composición de los fondos que se poseen, y no solo su nombre, ayuda a saber cuánto pesa realmente cada compañía.

Ser el líder del momento no es lo mismo que ser seguro.

Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.