- L’INE va estimar que el PIB del 2017 va créixer un 3,1 %, el tercer any consecutiu per sobre del 3 %.
- El quart trimestre va avançar un 0,7 % sobre l’anterior, una dècima menys del que esperaven diversos organismes.
- Una bona dada agregada no equival a un bon any per a cada empresa: convé mirar demanda, costos i finançament propis.
El 30 de gener del 2018 l’Institut Nacional d’Estadística va publicar la seva estimació avançament de la comptabilitat nacional trimestral: l’economia espanyola va créixer un 3,1 % el 2017, després del 3,3 % del 2016 i el 3,4 % del 2015. A l’últim trimestre de l’any, el producte interior brut va augmentar un 0,7 % respecte al trimestre anterior.
És el tercer any seguit amb un creixement superior al 3 %, en un context de tipus d’interès molt baixos i de recuperació al conjunt d’Europa. El ritme de l’últim trimestre va quedar una dècima per sota del 0,8 % que esperaven el Banc d’Espanya i altres organismes, cosa que apunta a una lleugera desacceleració respecte al tram central de l’any.
Com llegir una estimació avançament
Una estimació avançament és una primera fotografia, elaborada amb la informació disponible a les poques setmanes d’acabar el període. Després, l’INE publica una versió més completa i pot revisar les xifres. Les diferències solen ser d’una o dues dècimes, però convé tenir-ho present quan es prenen decisions recolzades en una dada concreta.
També cal distingir entre el creixement del conjunt de l’any i el ritme trimestral. El primer resumeix el que ha passat; el segon, la velocitat a la qual s’arriba al final del període. Un any pot tancar amb una bona mitjana i, alhora, amb un impuls menor, i aquesta diferència importa per a qui projecta l’exercici següent. Dit d’una altra manera, una dada anual resumeix bé el passat, però per decidir importa saber si el ritme es manté, i per això cal mirar també les xifres trimestrals i la seva evolució.
El que no diu el PIB
El PIB agregat barreja sectors i territoris molt diferents. Una empresa exportadora, una altra que depèn del consum intern i una tercera lligada al turisme poden tenir evolucions molt diferents dins d’una mateixa xifra nacional. Per això la dada general serveix com a context, no com a previsió de vendes. Finalment, la dada de creixement conviu amb altres indicadors, com l’ocupació, la inflació o el dèficit públic, i només la lectura conjunta permet fer-se una idea equilibrada de la situació de l’economia.
Tampoc no diu res sobre marges ni sobre finançament. Una economia que creix pot veure com pugen els costos de personal, d’energia o de matèries primeres, i com s’endureixen o es relaxen les condicions de crèdit. Per a una pime o una empresa familiar, aquests factors pesen tant com l’evolució de la demanda. A més, el producte interior brut no reflecteix aspectes com la qualitat de l’ocupació, la distribució de la renda o l’endeutament d’empreses i famílies, que també condicionen la capacitat de despesa.
Què convé revisar
Un exercici pràctic consisteix a comparar el creixement propi del 2017 amb el del conjunt de l’economia i amb el del seu sector. Si l’empresa va créixer menys, val la pena esbrinar per què: pèrdua de quota, preus, costos o capacitat. Si va créixer més, convé comprovar que l’estructura, la tresoreria i el finançament acompanyen.
També és un bon moment per revisar el pressupost del 2018 amb tres hipòtesis de demanda i de costos, en comptes d’una de sola. Una economia que creix al 3 % ofereix marge, però no garanteix que cada activitat ho faci. Aquesta informació és de caràcter general; el seu assessor pot ajudar-lo a aplicar-la al seu cas. Comparin, per exemple, el comportament de les comandes, dels terminis de cobrament i dels costos amb els de l’any anterior: són indicadors propis que solen anticipar els problemes abans que les estadístiques oficials.
El creixement del conjunt és un context; l’evolució de cada empresa és una altra història.
Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.
