El 15 de junio de 2023 BlackRock registró ante la SEC un fondo cotizado que tendría bitcoin directamente en cartera. Qué se ha presentado, qué falta para que exista y qué dice el precedente.
El 15 de junio de 2023, BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, registró ante la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) el iShares Bitcoin Trust, un fondo cotizado (ETF) que tendría bitcoin directamente en cartera. No es una aprobación ni el lanzamiento del producto: es el primer paso de un trámite que, para un fondo de bitcoin al contado, la SEC todavía no ha resuelto nunca con un sí.
Qué se ha presentado
El documento es una declaración de registro (formulario S-1) de un fideicomiso constituido en Delaware el 8 de junio de 2023. El promotor es iShares Delaware Trust Sponsor, una filial indirecta de BlackRock. Según el borrador, el fondo buscaría reflejar la evolución del precio de bitcoin, sus activos serían principalmente bitcoin guardados por un custodio, Coinbase Custody Trust Company, y sus participaciones cotizarían en Nasdaq. El texto aún tiene huecos: no figuran el símbolo bursátil ni la comisión anual.
Se llama «al contado» (spot) porque el fondo poseería bitcoin, a diferencia de los fondos ligados a futuros de bitcoin, que no lo tienen y que cotizan en Estados Unidos desde octubre de 2021. El valor liquidativo se calcularía cada día hábil, después de las 16:00 hora de Nueva York, con el índice CME CF Bitcoin Reference Rate (variante de Nueva York), de CF Benchmarks. Las participaciones se crearían y rescatarían en bloques de 40.000, a cambio de bitcoin, a través de participantes autorizados.
Qué falta
Hacen falta dos pasos. El primero es que la SEC dé por efectiva la declaración de registro. El segundo es que apruebe el cambio de normas que la bolsa donde cotizaría el fondo tiene que presentarle para poder listarlo, la llamada regla 19b-4. Es en este segundo trámite donde la SEC ha rechazado las solicitudes de fondos de bitcoin al contado, entre ellas la de convertir en ETF el Grayscale Bitcoin Trust.
El precedente más reciente es el de Grayscale. La bolsa NYSE Arca presentó en octubre de 2021 la solicitud para cotizar ese fondo, y el 29 de junio de 2022 la SEC la rechazó. Su argumento era que la bolsa no había demostrado tener un acuerdo de vigilancia compartida con un mercado regulado de tamaño significativo, lo que impedía considerar que sus normas estuvieran diseñadas para prevenir actos fraudulentos y manipuladores. Grayscale recurrió ante un tribunal federal, que no se había pronunciado a fecha de esta nota.
Qué conviene tener claro
Una solicitud no es una aprobación y no tiene fecha. En el caso de Grayscale pasaron ocho meses entre la solicitud de la bolsa, el 19 de octubre de 2021, y la decisión de la SEC. Tampoco hay garantía de resultado: la SEC puede aprobar, rechazar o pedir cambios.
Que un fondo cotice no cambia la naturaleza del activo. Bitcoin es un activo volátil, y el propio documento de BlackRock advierte de riesgos como las amenazas de seguridad contra la cuenta del fondo en el custodio, que podrían provocar pérdidas; además, el fondo cobraría una comisión que todavía no se ha fijado. Quien viva en España tendría que comprobar, además, si su banco o su intermediario ofrece un producto de este tipo y bajo qué normas.
Hasta que la SEC decida, lo único que existe es un borrador de folleto. Antes de cualquier decisión sobre criptoactivos, consulte con su asesor cómo encaja en su caso.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
