El 20 de marzo de 2019 Disney completó la compra de la mayor parte de 21st Century Fox, valorada en unos 71.000 millones de dólares. Qué activos entran en Disney y cuáles quedan en la nueva Fox Corporation.
Disney completó el 20 de marzo de 2019, a las 00:02 (hora de la costa este de EE. UU.), la adquisición de la mayor parte de 21st Century Fox. La operación llega tras la aprobación de los accionistas de ambas compañías en julio de 2018 y de varios reguladores, entre ellos el Departamento de Justicia de EE. UU. Disney había anunciado el acuerdo en diciembre de 2017 por unos 52.400 millones de dólares y lo elevó hasta unos 71.000 millones tras una oferta superior de Comcast, que después se retiró.
Cómo se estructuró
La operación se hizo en dos pasos. El 19 de marzo, 21st Century Fox completó la distribución entre sus accionistas de todas las acciones de Fox Corporation, la sociedad a la que traspasó los negocios que Disney no iba a adquirir; Fox Corporation cotiza en Nasdaq con los símbolos FOXA y FOX. Al día siguiente Disney tomó el control del resto. Cada acción de 21st Century Fox podía cambiarse por 51,57 dólares en efectivo o por 0,4517 acciones de la nueva sociedad matriz de Disney, con ajustes y prorrateo según las elecciones de los accionistas.
Disney adquirió además unos 19.800 millones de dólares en efectivo de 21st Century Fox y asumió unos 19.200 millones de su deuda. Según Disney, el valor de la operación, tanto en capital como en total, ronda los 71.000 millones de dólares. Su presidente y consejero delegado, Robert Iger, calificó el cierre de «momento extraordinario e histórico» para la compañía.
Qué entra y qué queda fuera
Entran los estudios de cine Twentieth Century Fox, Fox Searchlight Pictures, Fox 2000 Pictures, Fox Family y Fox Animation; las productoras de televisión Twentieth Century Fox Television, FX Productions y Fox21; las cadenas FX Networks y National Geographic Partners; Fox Networks Group International; y Star India. También las participaciones de Fox en Hulu, Tata Sky y Endemol Shine Group.
Disney espera ahorros de costes de al menos 2.000 millones de dólares hasta 2021 y que la operación aumente su beneficio por acción, antes de los efectos contables de la compra, en el segundo ejercicio fiscal posterior al cierre. Además, el acuerdo con el Departamento de Justicia le obliga a vender las cadenas regionales de deportes de Fox. Este tipo de acuerdo, un «consent decree», permite cerrar la operación a cambio de desinvertir activos concretos.
La nueva Fox Corporation conserva la cadena de noticias Fox News Channel, Fox Business Network, la cadena de televisión en abierto Fox Broadcasting Company, Fox Sports (con FS1, FS2 y Fox Deportes), el grupo de emisoras locales Fox Television Stations Group y Big Ten Network, junto con otros activos y pasivos. Es ya una empresa independiente y cotizada; lo que queda de 21st Century Fox pasa a cotizar con los símbolos TFCFA y TFCF.
Qué muestra para las empresas
Las grandes operaciones se estructuran por fases y con condiciones: una escisión previa que delimita el perímetro, una oferta disputada por un rival, desinversiones exigidas por la autoridad de competencia y un calendario de integración. Los ahorros de costes que Disney prevé suelen exigir integrar plantillas, sistemas y catálogos, y su cumplimiento se mide en años. Para una empresa familiar que adquiera o transmita un negocio, conviene tener claro qué activos y pasivos entran en el perímetro, qué aprobaciones hacen falta y qué condiciones puede imponer un regulador. Consulte con su asesor cómo aplicarlo a su caso.
En una gran compra, lo que se deja fuera pesa tanto como lo que se adquiere.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
