El Brent ha bajado de 86 a unos 58 dólares el barril entre el 4 de octubre y el 29 de noviembre de 2018, mientras la OPEP prepara su reunión del 6 de diciembre. Qué lo explica y qué supone en España.
El petróleo Brent, referencia para Europa, cotizaba al contado a 86,07 dólares por barril el 4 de octubre de 2018, cerca de sus máximos de cuatro años, según la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA). El 29 de noviembre cerró a 58,29 dólares. Son casi 28 dólares menos en menos de dos meses, una caída de en torno a un tercio, que deja el barril en los niveles más bajos desde octubre de 2017.
Qué explica la caída
La primera causa es política. Las sanciones de Estados Unidos sobre las exportaciones de crudo de Irán entraron en vigor el 5 de noviembre, y en octubre el mercado descontaba que faltaría parte de ese petróleo. Pero Washington concedió exenciones temporales a ocho países compradores, después de que se hubiera hablado de llevar a cero las ventas iraníes, y el temor a la escasez se disipó.
La segunda es la oferta. La EIA estima que la producción de crudo de EE. UU. marcó un récord mensual de 11,3 millones de barriles diarios en agosto y que en octubre rondó los 11,4 millones; Arabia Saudí y Rusia bombearon cerca de sus máximos históricos. Según sus cálculos, los inventarios mundiales de petróleo aumentaron en octubre en unos 2 millones de barriles diarios, y las reservas comerciales de crudo de EE. UU. subieron 22 millones de barriles, el mayor incremento mensual desde enero de 2017.
La tercera es la demanda. Los indicadores adelantados de varios países se han debilitado, el crecimiento de China quedó por debajo de lo esperado y la depreciación de las monedas de los países emergentes encarece el crudo que compran. En su informe de noviembre, la EIA redujo en 100.000 barriles diarios su previsión de aumento del consumo mundial para 2019, hasta 1,4 millones.
La cita de la OPEP
La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados, con Rusia a la cabeza, se reúnen en Viena los días 6 y 7 de diciembre. El 12 de noviembre, el ministro saudí de Energía, Khalid al-Falih, dijo que el análisis técnico del comité de seguimiento, reunido el día anterior en Abu Dabi, indicaba que hacía falta una reducción de la oferta, respecto a los niveles de octubre, cercana a un millón de barriles diarios.
Rusia pidió prudencia ante decisiones precipitadas, y el presidente de EE. UU., Donald Trump, advirtió contra un recorte. Hasta la reunión no hay nada decidido: el tamaño de un eventual recorte, cómo se repartiría entre los países y la postura de Rusia son las incógnitas que vigila el mercado.
Qué supone en España y qué conviene revisar
El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó el 29 de noviembre su indicador adelantado del Índice de Precios de Consumo (IPC): la inflación anual de noviembre sería del 1,7 %, seis décimas menos que el 2,3 % de octubre. El INE destaca en ese resultado la bajada de los precios de la electricidad y de los carburantes, gasóleo y gasolina, frente a la subida que registraron en 2017. Es un dato provisional, a falta de la cifra definitiva.
Lo que llega al surtidor es otra cuestión. Una parte importante del precio de la gasolina y el gasóleo son impuestos que no dependen del crudo, y el petróleo se paga en dólares, de modo que el tipo de cambio euro-dólar también influye. Para las empresas de un país importador como España, un barril más barato reduce los costes del transporte, la logística, la aviación y las industrias que usan derivados del petróleo; para las compañías y los países productores, reduce los ingresos.
Las empresas con mucho consumo de combustible pueden revisar cómo están referenciados al precio del petróleo sus contratos de suministro y de transporte, y si sus coberturas se apoyan en un nivel de precios distinto del actual. Las familias notarán el cambio en el coste de llenar el depósito, aunque solo en parte.
En dos meses se ha pasado del miedo a la escasez a la preocupación por el exceso de oferta; la reunión de Viena dirá si la OPEP intenta frenar la caída.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
