- El 27 de septiembre el Gobierno italiano fijó un objetivo de déficit del 2,4 % del PIB para 2019, muy por encima de lo pactado.
- La prima de riesgo italiana se disparó de nuevo y se abrió un choque con la Comisión Europea.
- Las dudas sobre las cuentas públicas de un país del euro influyen en el coste del dinero de toda la región: conviene vigilarlas.
El 27 de septiembre de 2018, el Gobierno italiano fijó un objetivo de déficit del 2,4 % del PIB para 2019, muy por encima de lo pactado. La decisión disparó de nuevo la prima de riesgo del país y abrió un choque con la Comisión Europea, encargada de velar por el cumplimiento de las reglas fiscales comunes de la zona euro.
El episodio importa porque Italia es una de las mayores economías de la Unión y porque su deuda pública es muy elevada. Que sus autoridades decidan apartarse de lo acordado genera dudas no solo sobre el propio país, sino también sobre la capacidad de la zona euro para gestionar los desacuerdos entre sus miembros. La moneda única comparte la política monetaria, pero cada Estado conserva su política fiscal, y esa combinación exige confianza mutua. Para empresarios y familias, es una ocasión para entender mejor cómo se relacionan la política fiscal y el coste del dinero.
Qué es el déficit público
El déficit es la diferencia entre lo que un Estado gasta y lo que ingresa en un año. Los países de la zona euro se comprometen a respetar límites acordados, y la Comisión Europea vigila su cumplimiento. Un objetivo muy superior a lo pactado genera inmediatamente dudas entre los inversores.
Cuando un Estado gasta más de lo que ingresa, debe financiar la diferencia con deuda. Si esa deuda ya es elevada, el riesgo aumenta: los inversores se preguntan si el país podrá devolverla y exigen una rentabilidad mayor para prestarle. Las reglas fiscales comunes pretenden evitar que un país acumule desequilibrios que acaben afectando a los demás, y por eso su incumplimiento no se considera un asunto exclusivamente nacional. Cuando la deuda de un país preocupa, los inversores pueden volverse más cautelosos con otros.
La reacción de los mercados
La prima de riesgo italiana volvió a subir porque los inversores exigieron más rentabilidad a cambio de prestar a un Estado que desafiaba las reglas. Es la segunda vez en pocos meses que las dudas sobre la política de Italia se reflejaban en sus costes de financiación.
Los mercados no esperan a conocer todos los detalles para reaccionar. Basta con que se perciba un mayor riesgo para que los precios de la deuda se ajusten. Esa sensibilidad explica que las noticias políticas tengan efecto inmediato en las cotizaciones y en los costes de financiación, y que los Gobiernos tengan que sopesar el efecto de sus anuncios sobre la confianza de quienes les prestan dinero. Lo que dicen y lo que hacen sus dirigentes tiene así consecuencias económicas medibles.
Un asunto de todos
La estabilidad de las cuentas públicas de un país de la zona euro influye en el coste del dinero de toda la región. Para empresas y familias con deudas o inversiones en euros, vigilar estos episodios ayuda a entender cuándo cambian las condiciones de financiación y a decidir con tiempo.
Una forma práctica de hacerlo es revisar de vez en cuando las condiciones de la deuda propia y los vencimientos próximos, y plantearse si conviene adelantar una renegociación mientras el entorno es estable. También ayuda a evitar la concentración excesiva de inversiones en la deuda de un solo país o emisor. Un asesor financiero puede ayudar a revisar la exposición y a plantear alternativas sin que la decisión dependa del titular del día. Lo importante no es acertar el momento exacto, sino que la estructura de la deuda sea sólida ante distintos escenarios.
Las reglas fiscales comunes protegen al conjunto; cuando se discuten, el mercado lo nota enseguida.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
