- El 12 de marzo el presidente de EE. UU. firmó una orden que prohíbe la compra de Qualcomm por Broadcom, por razones de seguridad nacional.
- La orden se apoya en la ley de producción de defensa y en la recomendación del comité de inversiones extranjeras, el CFIUS.
- Quien compra o vende en sectores estratégicos debe evaluar el control de inversiones extranjeras desde el inicio de la operación.
El 12 de marzo de 2018 el presidente de Estados Unidos firmó una orden por la que prohíbe la adquisición de Qualcomm por Broadcom, una operación de más de 100.000 millones de dólares que habría sido la mayor compra de la historia en el sector tecnológico. La orden invoca razones de seguridad nacional y se apoya en la sección 721 de la ley de producción de defensa de 1950.
La decisión llegó tras una revisión del Comité de Inversiones Extranjeras en Estados Unidos (CFIUS), que había emitido una orden provisional el 4 de marzo. La orden presidencial exige que las partes abandonen el acuerdo y prohíbe cualquier operación sustancialmente equivalente. Broadcom, con sede entonces en Singapur y planes de trasladarla a EE. UU., rechazó que su oferta plantease riesgos para la seguridad nacional.
Qué es el CFIUS
El CFIUS es un comité interministerial que revisa las inversiones extranjeras en empresas estadounidenses que puedan afectar a la seguridad nacional. Su examen puede iniciarse a petición de las partes o por iniciativa propia, y puede concluir con autorización, con condiciones o con una recomendación al presidente de bloquear la operación.
El presidente tiene la última palabra, pero las veces que la ha ejercido son muy escasas: según un despacho de abogados, esta fue apenas la quinta vez en treinta años que un presidente de EE. UU. bloqueaba una inversión extranjera por seguridad nacional. De ahí que la decisión se considere un precedente de especial relevancia. El procedimiento se desarrolló en pocas semanas: unos días antes de la orden presidencial el comité ya había adoptado una medida provisional, lo que muestra la rapidez con que puede actuar cuando considera que hay riesgo.
Los motivos del bloqueo
Entre los motivos citados, el comité mencionó el historial de recortes de gasto en investigación de la empresa compradora, y el riesgo de que esos recortes debilitaran la posición tecnológica de Qualcomm. La orden también descalificó a los quince candidatos que Broadcom había propuesto para el consejo de administración de Qualcomm y ordenó celebrar de inmediato su junta anual.
Más allá del caso concreto, la decisión muestra que los gobiernos pueden anteponer la seguridad nacional a la lógica financiera de una fusión, incluso entre empresas privadas y sin que exista un competidor directo. En sectores como los semiconductores, las comunicaciones o la energía, los controles de inversión extranjera son un factor creciente en la planificación de operaciones. El caso se suma a un debate más amplio sobre el control de las inversiones extranjeras en tecnologías consideradas estratégicas, en Estados Unidos y en otras economías, donde varios gobiernos estudian reforzar sus mecanismos.
Qué conviene revisar
En cualquier operación transfronteriza, conviene identificar desde el principio qué autorizaciones regulatorias se necesitan, en qué países y con qué plazos. Los contratos de compraventa suelen incluir condiciones suspensivas y fechas límite precisamente para dar cabida a estas revisiones, y reparten el riesgo de que no se obtengan.
Para empresas familiares o inversores que pudieran vender a compradores extranjeros, conviene saber si su sector se considera sensible y qué normas de control existen. Muchos países, incluidos europeos, mantienen mecanismos de revisión de inversiones por motivos de seguridad o interés estratégico. Esta información es general; para su caso, consulte con su asesor. En la venta de una empresa familiar, lo prudente es implicar desde el principio al asesor legal y valorar con el comprador qué autorizaciones se necesitarán y quién asume el riesgo de que no se obtengan.
En las grandes operaciones, la autorización política puede pesar tanto como el precio.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
