- El 21 de febrero la Fed publicó las actas de su reunión del 30 y 31 de enero: la mayoría ve más probable una subida gradual de los tipos.
- El comité mejoró sus perspectivas de crecimiento, en parte por la reforma fiscal aprobada en diciembre.
- Los tipos en EE. UU. condicionan divisas, bonos y financiación: conviene seguir el calendario y revisar la deuda a tipo variable.
El 21 de febrero de 2018 la Reserva Federal de Estados Unidos publicó las actas de la reunión de su comité de política monetaria del 30 y 31 de enero. En aquella reunión, la última presidida por Janet Yellen, los tipos se mantuvieron sin cambios en una banda del 1,25 % al 1,50 %. La Fed está presidida ahora por Jerome Powell.
Las actas muestran a un comité más optimista. Una mayoría de los participantes señaló que la mejora de las perspectivas de crecimiento aumentaba la probabilidad de que fuese apropiado seguir endureciendo la política monetaria de forma gradual. Varios miembros veían además un riesgo al alza para el crecimiento por la reforma fiscal, y la confianza en que la inflación se acercaría al 2 % era mayor.
Qué son las actas
Un banco central comunica sus decisiones el mismo día de la reunión mediante un comunicado breve. Las actas se publican unas tres semanas después y describen con más detalle el debate: qué argumentos se expusieron, qué riesgos se consideraron y cuántos miembros respaldaron cada posición. Los mercados las leen con lupa porque anticipan el rumbo.
No son una decisión nueva, sino una explicación de la anterior. Pero pueden cambiar las expectativas si revelan más inclinación por subir los tipos, o menos, de lo que se creía. En este caso, el mensaje se interpretó como una señal de que la senda de subidas graduales seguía en pie. Conviene recordar que las actas reflejan las opiniones de los miembros del comité en aquel momento, y que estas pueden cambiar si los datos posteriores sorprenden, de modo que no son una promesa sobre lo que hará la Fed.
Importa fuera de EE. UU.
Los tipos de la Reserva Federal influyen en el dólar, en la rentabilidad de los bonos y en el coste del crédito en todo el mundo. Cuando se espera que suban, el dólar suele reforzarse y los bonos estadounidenses ganan atractivo frente a otros activos. Los mercados reaccionaron con volatilidad: la bolsa estadounidense subió y luego cerró a la baja, mientras la rentabilidad del bono a diez años alcanzaba un máximo de cuatro años.
Para una empresa europea con ingresos o deudas en dólares, esos movimientos tienen efectos directos. Un dólar más fuerte encarece las compras en esa divisa, pero mejora el valor de los cobros. Y la financiación en dólares puede resultar más cara. Para las familias, lo relevante es cómo se transmiten estas expectativas a los mercados de renta fija y a las valoraciones. Esto ayuda a explicar por qué los mercados siguen con tanta atención cada comunicación: pequeños cambios de matiz pueden alterar las expectativas de tipos, y con ellas los precios de bonos, divisas y acciones.
Qué conviene revisar
Si la empresa tiene exposición a la divisa estadounidense, conviene revisar cómo gestiona el riesgo de cambio y qué opciones existen para cubrirlo. Y si tiene deuda a tipo variable, vale la pena revisar a qué referencia está ligada y qué impacto tendría una subida de tipos sobre la carga financiera.
Las carteras de ahorro también deben evaluarse en función de su tolerancia al riesgo y su horizonte temporal, sin tomar decisiones por una sola noticia. Esta información es general y no constituye una recomendación de inversión; para decisiones concretas, consulte con su asesor. Para quien tiene préstamos o inversiones a largo plazo, lo prudente es planificar con holgura y evitar decisiones precipitadas ante la volatilidad de unos pocos días.
Las actas no deciden nada, pero explican lo que probablemente vendrá.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
