- La economía mantiene un ritmo superior al europeo, cuyo crecimiento trimestral fue del 0,6 %.
- El motor es la demanda nacional, con una aportación exterior positiva pero menor.
- El empleo crece al mismo ritmo y los costes laborales unitarios descienden, un apoyo para la competitividad.
El Instituto Nacional de Estadística publicó el 24 de agosto de 2017 la Contabilidad Nacional Trimestral del segundo trimestre. El PIB creció un 0,9 % respecto al trimestre anterior, una décima más que en el primero, y un 3,1 % respecto al mismo trimestre de 2016, frente al 3,0 % del primer trimestre. Las cifras coinciden con la estimación avance publicada el 28 de julio.
La demanda nacional contribuyó con 2,4 puntos al crecimiento anual, una décima más que en el trimestre previo, y la demanda exterior con 0,7 puntos. En el conjunto de la Unión Europea y de la zona euro el crecimiento trimestral fue del 0,6 %, una décima superior al del trimestre anterior, de modo que España sigue creciendo por encima de la media europea y a un ritmo más alto que sus grandes socios.
Qué impulsa el crecimiento
El INE atribuye el aumento anual a una mayor aportación de la demanda nacional, es decir, del consumo y de la inversión de hogares y empresas dentro de España, y a una contribución de la demanda externa similar a la del trimestre anterior. Un crecimiento apoyado sobre todo en el mercado interior es una buena noticia para los negocios locales, pero depende del empleo, del crédito y de unos tipos de interés bajos, factores que pueden cambiar.
Conviene recordar la comparación europea: entre las grandes economías, Francia crece un 0,5 % trimestral, Italia un 0,4 % y Alemania un 0,6 %. España avanza algo más deprisa que sus vecinos, aunque partía de un nivel de actividad y de empleo muy deprimido por la crisis, de modo que parte del crecimiento es recuperación de lo perdido. Para las empresas, esa diferencia con el entorno es una ventaja de partida, pero también un recordatorio de que el crecimiento español depende en parte de factores externos, como el precio de la energía, los tipos de interés y el turismo.
Empleo y costes
El empleo, medido en puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo, creció un 0,9 % en el trimestre y un 2,8 % en el año, lo que supone en torno a 480.000 puestos más que hace doce meses. Las horas efectivamente trabajadas crecieron un 1,7 % anual, una décima menos que en el trimestre anterior, porque la jornada media asociada varió. Es un dato relevante para la recaudación y para el sistema de pensiones, que se financian en gran parte con las cotizaciones de quienes trabajan.
El coste laboral unitario, que relaciona lo que cuesta el trabajo con lo que se produce, bajó un 0,4 % en tasa anual, mientras que el deflactor implícito del PIB, un indicador de precios del conjunto de la economía, subió un 0,3 %. Esa combinación sugiere que el crecimiento no se está acompañando de tensiones salariales ni de precios, un elemento favorable para la competitividad de las empresas españolas.
Qué conviene mirar
Para una empresa, un crecimiento anual del 3 % es un buen contexto para planificar inversión, contratación o expansión, pero no es un dato garantizado. Conviene contrastar las previsiones propias con escenarios más prudentes y vigilar variables que no aparecen en el PIB: la morosidad de los clientes, la evolución de los costes de financiación y la dependencia de unos pocos clientes o mercados.
Para el ahorrador y el inversor particular, el dato ayuda a interpretar el entorno, pero no sustituye a un análisis individual: el crecimiento económico no se traslada automáticamente a la rentabilidad de cada activo. Si tiene decisiones pendientes, su asesor puede ayudarle a situar este contexto en su perfil de riesgo y en sus plazos.
Crecer a ritmos altos es una buena noticia, y también una buena ocasión para ordenar las cuentas con calma.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
