- El 9 d’agost Biden va signar una ordre que restringeix les inversions nord-americanes en tecnologia xinesa de semiconductors, quàntica i intel·ligència artificial.
- El Tresor haurà de concretar les regles: algunes operacions quedaran prohibides i unes altres sotmeses a notificació.
- Tot i que la mesura és nord-americana, pot afectar fons i empreses europees amb capital o socis dels EUA.
El 9 d’agost del 2023 el president dels Estats Units, Joe Biden, va signar una ordre executiva que crea el primer mecanisme del país per controlar les inversions que els seus ciutadans i empreses fan a l’estranger en tecnologies crítiques per a la seguretat nacional. Per ara l’únic país assenyalat és la Xina, inclosos Hong Kong i Macau, i els sectors són els semiconductors i la microelectrònica, les tecnologies d’informació quàntica i determinats sistemes d’intel·ligència artificial.
L’ordre encara no és una norma completa: encarrega al Departament del Tresor, en consulta amb Comerç i altres organismes, que desenvolupi els reglaments, i el mateix dia el Tresor va obrir una consulta prèvia sobre com fer-ho. Washington la presenta com una mesura limitada, però diversos despatxos jurídics adverteixen que la seva redacció és àmplia. Per a qui inverteix o fa negocis a escala internacional, és més un senyal de direcció que un canvi immediat.
Com funcionarà
L’esquema distingeix dues categories. Les inversions en els àmbits més sensibles seran transaccions prohibides, que no es podran dur a terme; unes altres inversions en aquests mateixos sectors seran transaccions notificables, que caldrà comunicar al Tresor. La proposta inicial d’aquest departament preveu prohibicions en els tres sectors i notificació per a determinades operacions de semiconductors i intel·ligència artificial. Els detalls —llindars, definicions, excepcions— es coneixeran quan es publiqui la normativa.
Fins ara els Estats Units controlaven sobretot el que entrava a la seva economia i el que s’exportava, mitjançant restriccions a la venda de tecnologia. Aquesta ordre afegeix una tercera pota: el capital. La idea és evitar que diners i coneixement d’empreses nord-americanes contribueixin al desenvolupament militar o d’intel·ligència d’un país competidor.
Per què importa fora dels EUA
Les restriccions s’adrecen a «persones nord-americanes», però el seu abast pràctic és més ampli. Un fons europeu amb inversors o gestors nord-americans, una empresa amb filials als EUA o un projecte finançat amb capital d’aquell país es poden veure condicionats de manera indirecta. A més, la Unió Europea va anunciar a la seva estratègia de seguretat econòmica de juny del 2023 que avaluaria els riscos de les inversions cap a l’exterior, de manera que altres jurisdiccions podrien seguir un camí semblant.
També canvia el llenguatge dels contractes. Les clàusules sobre sancions, controls d’exportació i origen del capital, abans gairebé de tràmit, comencen a ocupar un lloc central en la negociació de rondes de finançament i operacions corporatives amb component tecnològic. Washington ha assenyalat que vol coordinar el seu enfocament amb els aliats, però per ara no hi ha normes equivalents a Europa, cosa que genera un període d’incertesa sobre com s’aplicaran les regles a operacions amb participants de diversos països. És previsible que els primers mesos estiguin marcats per consultes, aclariments i dubtes d’interpretació.
Què convé revisar
Les empreses i els inversors amb exposició a tecnologia xinesa o amb socis nord-americans haurien de revisar, amb assessorament, les seves clàusules de compliment i els seus controls de diligència deguda: qui és l’inversor final, amb quin país té vincles l’empresa participada i a quin sector pertany. Convé repassar també els contractes d’inversió i de finançament, que poden incloure declaracions sobre sancions i controls d’exportació.
Per a les famílies amb patrimoni invertit a través de fons internacionals, la mesura no exigeix avui cap acció, però pot influir en la composició d’algunes carteres o en la disponibilitat de certs vehicles. Aquesta nota és informació general, no una recomanació d’inversió; cada cas s’ha d’analitzar amb el vostre assessor.
La tecnologia, la seguretat nacional i els diners convergeixen cada cop més, i el compliment normatiu comença a incloure el destí del capital.
Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.
