El 7 de noviembre de 2024, dos días después de las elecciones en EE. UU., la Reserva Federal bajó el tipo oficial 25 puntos básicos, hasta el 4,50-4,75 %. Qué dijo Powell y qué supone fuera de Estados Unidos.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) decidió el 7 de noviembre de 2024 bajar el rango objetivo del tipo de los fondos federales, el tipo oficial de Estados Unidos, en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 4,50-4,75 %. Es el segundo recorte del ciclo, después de la bajada de medio punto del 18 de septiembre, cuando el rango pasó del 5,25-5,50 % al 4,75-5,00 %. La decisión llegó dos días después de las elecciones presidenciales, que ganó Donald Trump, y estaba descontada por los mercados.
Qué dijo la Fed
El comunicado señala que la inflación ha avanzado hacia el objetivo del 2 %, aunque sigue algo elevada; que las condiciones del mercado laboral se han relajado en general y que la tasa de paro ha subido, pero sigue baja; y que los riesgos para cumplir los objetivos de empleo e inflación están más o menos equilibrados. El Comité mantiene además la reducción de su balance: sigue disminuyendo sus tenencias de bonos del Tesoro, de deuda de agencias y de bonos hipotecarios de agencias.
En su rueda de prensa, el presidente de la Fed, Jerome Powell, repasó los datos. El PIB creció un 2,8 % anualizado en el tercer trimestre; los precios del gasto en consumo (PCE) subieron un 2,1 % en los doce meses hasta septiembre y un 2,7 % la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía; la tasa de paro fue del 4,1 % en octubre, y el empleo creció una media de 104.000 puestos al mes en los últimos tres meses, una cifra afectada por huelgas y huracanes.
Powell afirmó que, incluso tras la rebaja, la política monetaria sigue siendo restrictiva, y que el comité decidirá reunión a reunión, según los datos y sin ningún rumbo prefijado. Según Powell, el mercado laboral se ha enfriado mucho desde el estado de sobrecalentamiento de hace dos años y está ahora esencialmente en equilibrio, y no hace falta, a su juicio, un enfriamiento mayor para devolver la inflación al 2 %.
Sobre la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro en las semanas previas, dijo que no responde principalmente a mayores expectativas de inflación, sino a la perspectiva de un crecimiento más fuerte y menos riesgos a la baja, y que la Fed tendría en cuenta las condiciones financieras si fueran persistentes y relevantes, algo que, a su juicio, aún no ocurría.
La elección y la independencia de la Fed
Preguntado por el efecto de la elección, Powell respondió que a corto plazo no tendrá ninguna influencia en las decisiones de la Fed: no se conocen ni el calendario ni el contenido de las políticas de la nueva Administración, y la Fed, dijo, no adivina, no especula y no presupone. Cuando se le preguntó si dimitiría en caso de que se lo pidiera el presidente electo, contestó que no, y sobre si el presidente podría destituirlo o relegarlo, dijo que la ley no lo permite.
Qué supone fuera de Estados Unidos
Con la rebaja, el tipo oficial de EE. UU. sigue más de un punto por encima del de la zona del euro: el Banco Central Europeo (BCE) tenía la facilidad de depósito en el 3,25 % desde el 23 de octubre. Para quien tiene deuda en dólares a tipo variable, la referencia baja; para quien se financia en euros, la referencia sigue siendo el BCE.
Lo siguiente en el calendario es la reunión de la Fed del 17 y 18 de diciembre. Los datos de inflación y empleo de las próximas semanas y el detalle de la política económica de la nueva Administración estadounidense serán los factores que conviene seguir. Su asesor puede indicarle cómo le afecta en su caso.
Calibrar el ritmo de las bajadas es la parte difícil de un ciclo de recortes.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
