El diseñador británico de chips Arm debutó el 14 de septiembre de 2023 en el Nasdaq a 51 dólares por acción y cerró su primer día en 63,59 dólares. Cómo fue la mayor salida a bolsa del año en EE. UU.
Arm Holdings, la compañía británica que diseña los procesadores presentes en la gran mayoría de los teléfonos móviles del mundo, debutó el jueves 14 de septiembre de 2023 en el mercado Nasdaq Global Select, con el símbolo ARM. Fijó el precio de su oferta en 51 dólares por acción, el extremo alto de la horquilla de 47 a 51 dólares que había marcado, y la operación valoró la empresa en unos 54.500 millones de dólares.
La operación
Se ofrecieron 95,5 millones de acciones, en forma de ADS (certificados que representan una acción cada uno), lo que suma 4.870 millones de dólares y convierte la oferta en la mayor salida a bolsa de 2023 en Estados Unidos y la mayor desde la de Rivian, en noviembre de 2021. Todas las acciones las vendió una filial de SoftBank; Arm no recibió ningún dinero y SoftBank conserva en torno al 90,6 % de la compañía. Los bancos colocadores pueden comprar hasta 7 millones de acciones adicionales en los 30 días siguientes. Dirigieron la operación Barclays, Goldman Sachs, J.P. Morgan y Mizuho.
SoftBank compró Arm en 2016 por 32.000 millones de dólares. En 2020 acordó venderla a Nvidia por 40.000 millones, pero la operación se abandonó en febrero de 2022 por obstáculos regulatorios. En agosto de 2023 SoftBank adquirió el 25 % que no controlaba, en manos de su fondo Vision Fund, con una valoración de 64.000 millones. El Gobierno británico había intentado que la cotización fuera en Londres, pero se impuso el Nasdaq.
El primer día
La acción abrió a 56,10 dólares y cerró a 63,59, un 24,7 % por encima del precio de salida, con lo que la compañía alcanzó un valor de mercado de unos 65.000 millones de dólares. La oferta se cubrió con holgura: según el director financiero, hubo más demanda que acciones, y la empresa se reunió con 45 inversores durante la gira de presentación.
Arm diseña procesadores y los licencia a fabricantes, de los que cobra una regalía por cada chip. Según Reuters, percibe una regalía del 5 % sobre los chips construidos con su tecnología más reciente, frente al 3 % de la generación anterior, y sus ingresos anuales bajaron un 1 % en el último ejercicio. Sus dos grandes mercados son los teléfonos y los ordenadores personales.
Qué conviene tener en cuenta
Un buen primer día no garantiza lo que viene después: un análisis de Reuters recordaba que las diez mayores salidas a bolsa de Estados Unidos de los últimos cuatro años cotizaban, de media, un 47 % por debajo de su cierre del primer día. Fortune citaba el caso de Rivian, que también subió con fuerza en su estreno. Los analistas veían en el debut de Arm una señal de reapertura del mercado de salidas a bolsa, paralizado por la guerra de Ucrania y la subida de tipos de la Reserva Federal; Instacart, Birkenstock y Klaviyo preparaban las suyas para las semanas siguientes.
Para quien tenga exposición a Arm, directa o a través de fondos, el folleto registrado ante el regulador estadounidense es la fuente básica sobre sus riesgos y sobre el peso de SoftBank, que sigue siendo dueña de en torno al 90 % del capital. Consulte con su asesor cómo encaja en su caso.
Una salida a bolsa se mide en años, no en una sesión.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
