España resiste mejor de lo esperado

El 27 de enero de 2023 el primer dato del INE mostró que la economía española había crecido más de un 5 % en 2022 y había evitado la contracción en el último trimestre, pese a la inflación y a la guerra. El resultado mejoraba lo que muchos analistas habían previsto al comenzar el invierno, cuando dominaban los temores a un parón de la actividad.

La cifra era relevante porque el año había estado marcado por la subida de los precios de la energía, la incertidumbre derivada de la guerra y el endurecimiento de la política monetaria. Que la economía no solo aguantara, sino que lo hiciera mejor de lo esperado, cambiaba el tono con el que empresas y familias afrontaban los meses siguientes, aunque no eliminaba los riesgos. Para un empresario, la diferencia entre un dato favorable y una garantía de demanda futura es importante: una buena cifra del pasado ayuda a tomar decisiones con más confianza, pero no sustituye al análisis de la situación particular de cada negocio.

Qué sostuvo la actividad

El turismo y el empleo sostuvieron la actividad. Cuando los hogares mantienen el trabajo y los visitantes vuelven, el consumo y los servicios compensan en buena parte el golpe de los precios de la energía y de las materias primas. Es una dinámica conocida: el empleo genera rentas, las rentas se gastan y ese gasto alimenta a su vez la actividad de comercios, restaurantes y servicios.

Esa fortaleza tiene también su otra cara. Una economía que depende mucho de los servicios y del turismo es sensible a lo que ocurra fuera de sus fronteras, como la evolución del poder adquisitivo de los visitantes o la situación de sus países de origen. Por eso conviene leer un buen dato como una buena noticia, pero no como una garantía.

Un dato inicial

Conviene recordar que se trataba de la primera estimación del INE: este tipo de cifras se revisa más adelante con información más completa. Los institutos de estadística publican primero un avance con los datos disponibles y lo van afinando a medida que llegan encuestas, declaraciones y registros más detallados. Los datos del producto interior bruto, que mide el valor de todo lo que produce un país en un periodo, se revisan con frecuencia, y por eso los analistas hablan de primeras estimaciones, estimaciones posteriores y datos definitivos.

Aun así, la dirección era clara y mejor de lo que muchos habían previsto. Para quien toma decisiones de empresa, lo prudente es fijarse en la tendencia y no tanto en el decimal: una revisión al alza o a la baja no cambia el mensaje de fondo, que era que la economía había resistido el año con más fuerza de la anticipada.

El reto de 2023 para las empresas

Para las empresas, el reto de 2023 no era la falta de demanda, sino los costes financieros y laborales en aumento. El dinero más caro encarece las inversiones y las líneas de circulante, y los costes de personal presionan los márgenes, sobre todo en negocios que no pueden trasladar fácilmente esos aumentos a sus precios.

Eso exige revisar márgenes, renegociar condiciones con proveedores y entidades de crédito y valorar con cuidado qué subidas de precio puede asumir el cliente. Conviene hacerlo con cifras de cada línea de negocio y no con medias, y contrastarlo con el asesor financiero antes de que las tensiones de tesorería obliguen a decidir con prisa. Un buen punto de partida es analizar el margen por cliente o por línea de producto, y ver dónde se concentra la presión de costes, porque no todas las actividades de una misma empresa se ven afectadas con la misma intensidad.

Una economía que resiste da tiempo, pero no sustituye a la buena gestión de costes.

Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.