- El 12 de septiembre el BCE bajó el tipo de depósito al -0,5 % y anunció que reanudaría las compras de deuda en noviembre.
- Las compras no tienen fecha de final: el mensaje es que el apoyo monetario no se retirará pronto.
- Para quien se financia el entorno sigue siendo favorable; para quien ahorra, la rentabilidad seguirá baja y conviene definir qué se espera de cada euro.
El 12 de septiembre de 2019 el Banco Central Europeo bajó el tipo de depósito al -0,5 % y anunció que reanudaría las compras de deuda en noviembre, sin fecha de final. Era una respuesta de gran alcance a una economía de la zona euro que seguía necesitando estímulo, y dejaba claro que el banco central estaba dispuesto a utilizar varias herramientas a la vez para sostener la actividad.
Las dos medidas, combinadas, apuntan en la misma dirección: más dinero disponible, durante más tiempo y a menor coste. Para empresas y familias, eso se traduce en un entorno de financiación muy favorable, pero también en una rentabilidad muy baja para los productos de ahorro más seguros. Entender cómo funcionan estas herramientas ayuda a situar las decisiones financieras propias con realismo y sin dejarse llevar por las expectativas. Quien lea estas decisiones como una llamada a actuar de inmediato se equivoca: son parte de un entorno que condiciona, pero que no sustituye, al análisis de la situación propia.
Qué es un tipo negativo
El tipo de depósito es lo que los bancos reciben, o pagan, por dejar su dinero sobrante en el banco central. Si es negativo, en lugar de cobrar intereses, pagan por guardarlo, lo que les incentiva a prestarlo en vez de inmovilizarlo. Es una medida pensada para estimular el crédito, y por tanto la inversión y el consumo.
Pero no está exenta de efectos secundarios. Para los bancos, tener que pagar por su liquidez reduce sus márgenes, y para los ahorradores significa que los productos de bajo riesgo rinden muy poco, o incluso nada. Es una herramienta excepcional que se aplica cuando se considera que los beneficios para la economía superan sus costes, y que conviene entender para no sorprenderse por sus consecuencias.
Compras de deuda sin fecha de final
Comprar deuda es otra forma de inyectar liquidez y de mantener bajos los costes de financiación. El banco central adquiere bonos en el mercado, lo que sostiene sus precios y empuja a la baja las rentabilidades, y con ello los tipos a los que se financian gobiernos, empresas y familias. Es un estímulo de efecto amplio, aunque indirecto.
Anunciar que las compras se reanudarían sin fecha de final transmitía un mensaje de largo plazo: el BCE no preveía retirar el apoyo pronto, lo que sugería una economía que seguía necesitando estímulo. Esa claridad ayuda a los mercados a planificar, pero también recuerda que las circunstancias que llevan a un banco central a actuar así no suelen ser las de una economía en plena fortaleza.
Ahorradores y deudores
Para quien se financia, el entorno seguía siendo favorable: las cuotas de los préstamos a tipo variable se mantienen bajas y refinanciar es más barato. Para quien ahorra, la rentabilidad de los productos más seguros se mantenía muy baja. Esa asimetría no es nueva, pero se hace más evidente cuanto más se prolonga la situación.
Esa realidad invita a revisar con calma los objetivos de cada euro: cuánto debe estar disponible, cuánto puede asumir riesgo y con qué horizonte, siempre con asesoramiento. No se trata de buscar rentabilidad a cualquier precio, sino de que cada parte del dinero tenga una finalidad clara y un nivel de riesgo coherente con ella, y de evitar decisiones tomadas únicamente por la frustración de un depósito que no rinde. Una conversación con el asesor sobre horizonte, liquidez y riesgo suele ser más útil que cualquier intento de adivinar la próxima decisión del banco central.
Un entorno de tipos muy bajos exige plantearse con claridad qué se espera del dinero.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
