El BCE anuncia el fin de las compras

El 14 de junio de 2018, el Banco Central Europeo anunció que pondría fin a su programa de compra de deuda a final de año y que mantendría los tipos de interés sin cambios al menos hasta el verano de 2019. La víspera, la Reserva Federal de Estados Unidos había vuelto a subir los suyos. Dos grandes bancos centrales, dos mensajes distintos, en cuestión de horas y con consecuencias para quien tiene deudas o inversiones.

El anuncio era importante porque ponía fecha al final de una etapa excepcional de la política monetaria europea. Durante años, las compras de deuda habían sostenido unos costes de financiación muy bajos en toda la zona euro. Saber que terminarían, y cuándo, permitía a los mercados, a las empresas y a las familias prepararse con antelación en lugar de enterarse por sorpresa. Esa claridad es, en sí misma, una forma de política monetaria. Cuando el banco central explica lo que hará, reduce la incertidumbre y facilita la planificación de quienes dependen de sus decisiones.

Qué eran las compras de deuda

Con su programa de compras, el BCE adquiría deuda en los mercados para mantener bajos los costes de financiación y estimular la economía. Anunciar su final suponía un paso hacia la normalización de la política monetaria, aunque de forma gradual y avisada.

Cuando un banco central compra bonos, aumenta la demanda de esos títulos y, con ello, reduce lo que exigen los inversores para comprarlos. El efecto se traslada a hipotecas, préstamos a empresas y emisiones de deuda. Retirar esa demanda de forma abrupta podría alterar los mercados, y por eso la decisión se anunció con meses de margen y con un calendario claro, sin que cada paso supusiera una subida automática de los tipos. La gradualidad es, así, parte esencial del mensaje.

Dos bancos centrales, dos ritmos

La Fed, en Estados Unidos, había vuelto a subir tipos la víspera, mientras el BCE comprometía mantener los suyos sin cambios al menos hasta el verano de 2019. Cada banco central actúa según la situación de su economía, y esa divergencia influye en monedas, mercados y costes de financiación.

Para quien opera internacionalmente, esas diferencias importan. Cuando los tipos suben más en una economía que en otra, la moneda y el coste del crédito se mueven de forma distinta, y quien cobra o paga en dólares, o tiene deudas en esa moneda, nota el efecto. Seguir lo que dicen ambos bancos centrales es una forma sencilla de entender hacia dónde se dirige el dinero en cada zona. No hace falta predecir sus movimientos; basta con conocer el sentido general para no verse sorprendido.

Qué implica para quien tiene deuda

Los tipos estables en la zona euro daban visibilidad a corto plazo, pero no eran una garantía indefinida. Revisar la estructura de la deuda —cuánta es a tipo fijo y cuánta variable— y simular el efecto de unos tipos más altos ayuda a decidir si conviene fijar condiciones mientras el entorno es favorable.

Un buen ejercicio consiste en calcular cuánto subiría la cuota mensual de los préstamos referenciados a un tipo variable si los tipos aumentaran de forma significativa, y comprobar si el presupuesto de la empresa o de la familia lo soportaría con holgura. Con esos números en la mano, la conversación con el banco o con un asesor financiero se vuelve mucho más concreta, y las alternativas, como fijar parte del tipo, resultan más fáciles de comparar. También conviene preguntar qué comisiones y condiciones implicaría cambiar de un tipo variable a uno fijo, porque no siempre compensa.

Una política monetaria anunciada con antelación permite prepararse; conviene aprovechar ese margen.

Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.