El 19 de gener el Nasdaq va tancar més d’un 10 % per sota del màxim de novembre davant la perspectiva de pujades de tipus. Què és una correcció i què revisar.
El 19 de gener del 2022 l’índex Nasdaq va tancar més d’un 10 % per sota del màxim de novembre. En termes tècnics, les borses tecnològiques entraven en correcció després d’un període llarg de pujades. La perspectiva de pujades de tipus d’interès castigava les empreses que més depenien de beneficis futurs, i el moviment es va notar amb una intensitat especial en aquest segment del mercat. Per a qui tenia una part important de l’estalvi en aquest tipus d’empreses, la caiguda no va ser una dada abstracta.
L’episodi importa perquè va arribar després d’anys de pujades gairebé contínues, en què el risc semblava llunyà. Aquesta conversa és molt més fàcil de tenir abans de la caiguda que durant.
Què és una correcció
En el llenguatge dels mercats, una correcció és una caiguda de més d’un 10 % des de l’últim màxim. No equival a una crisi, però sí que marca un canvi d’ànim: després d’un període llarg de pujades, els inversors comencen a qüestionar els preus que estaven disposats a pagar.
Les correccions formen part del funcionament normal dels mercats. Poden ser breus o allargar-se; de vegades acaben en caigudes més grans i de vegades no, i ningú no ho pot saber per endavant. Per a qui inverteix a llarg termini, la clau sol estar més en el pla previ que en la reacció del moment.
Tipus i valoracions
Les empreses el valor de les quals descansa sobre beneficis que arribaran d’aquí a molts anys són les més sensibles al preu dels diners. Quan els tipus d’interès pugen, aquests beneficis futurs valen menys avui, i la borsa ho descompta de seguida. Després d’anys de pujades gairebé contínues, el mercat recordava que les valoracions depenen del preu dels diners.
Dit d’una altra manera, el valor d’una empresa es calcula, en bona part, portant al present els beneficis que s’espera que generi. Com més llunyans són aquests beneficis, més pesa el tipus d’interès escollit per descomptar-los. Per això les companyies de creixement, l’atractiu de les quals resideix en el futur, reaccionen més que les que ja generen beneficis estables. No vol dir que unes siguin millors que les altres, sinó que cada tipus d’empresa respon de manera diferent al mateix canvi d’entorn.
Les pujades prolongades fan oblidar que el risc no desapareix: només s’amaga.
Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.
