El 24 de juliol el Nasdaq va viure una de les pitjors sessions des del 2022 per dubtes sobre el retorn de les inversions en IA. Què ensenya a qui inverteix a llarg termini.
El 24 de juliol del 2024, el Nasdaq, l’índex en què pesen les grans tecnològiques, va viure una de les pitjors sessions des del 2022. Els resultats empresarials van fer dubtar els inversors de quan rendibilitzarien aquelles companyies les seves enormes inversions en intel·ligència artificial. Després de mesos d’entusiasme, el mercat es preguntava amb serietat quant trigaria a arribar el retorn de tanta despesa. La reacció va mostrar com d’exigent es torna un mercat quan les promeses ja estan incorporades a les cotitzacions.
No va ser un enfonsament del sector, sinó una sacsejada que va obligar a replantejar expectatives. Les borses havien pujat molt al voltant d’una idea poderosa, i les idees poderoses solen incorporar més optimisme del que els resultats immediats poden justificar. Per a qui inverteix, la jornada és una oportunitat de reflexionar sobre el paper de les expectatives en els preus i sobre la manera d’afrontar les caigudes.
Què va passar
La sessió del 24 de juliol no va respondre a un canvi d’opinió sobre la tecnologia, sinó a uns resultats que posaven en dubte el calendari del retorn de les inversions en IA. Quan els beneficis actuals no semblen proporcionals a la despesa que s’està realitzant, el mercat comença a exigir proves. No és una crítica a la tecnologia, sinó la manera habitual en què el mercat demana que les xifres acompanyin la narrativa.
És una dinàmica coneguda. Una tecnologia promet canviar sectors sencers i els inversors paguen per avançat aquesta promesa; després, cada trimestre, els resultats reals es comparen amb el que s’havia descomptat. Quan hi ha una bretxa, els preus s’ajusten, de vegades de cop. El que va passar no qüestionava la utilitat de la tecnologia, sinó el ritme al qual podia traduir-se en beneficis per a qui la desenvolupa.
Excessos i correccions
Tota gran onada tecnològica té moments d’excés i de correcció. Que una tecnologia sigui transformadora no implica que totes les companyies que la desenvolupen, ni tots els preus als quals cotitzen, siguin raonables. Distingir la qualitat de la tecnologia del preu de l’acció és una de les tasques més difícils de la inversió.
La història econòmica ofereix exemples de tecnologies que van canviar el món i que, tot i això, van passar per fases d’eufòria seguides d’ajustos severs. La innovació pot ser real i el preu, excessiu, alhora.
La correcció va recordar que les expectatives també cotitzen.
Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.
