La CDU de Friedrich Merz ganó las elecciones alemanas y anticipó un giro fiscal para invertir en defensa e infraestructuras. Qué puede significar para Europa.
El 23 de febrero de 2025, la CDU de Friedrich Merz ganó las elecciones federales alemanas. El futuro canciller anticipó un cambio de rumbo en la política fiscal, con la intención de invertir más en defensa y en infraestructuras. Alemania es la mayor economía de Europa, y una decisión de ese calado en Berlín se sigue con atención en todas las capitales del continente. Para empresarios y familias, la pregunta útil no es quién ha ganado, sino qué puede cambiar en los precios, en la financiación y en la demanda de las empresas que venden a Alemania.
El resultado de unas elecciones suele leerse en clave política, pero también tiene un mensaje económico. En este caso, el mensaje era que el país que durante años había sido sinónimo de prudencia presupuestaria se planteaba gastar más, en un momento en el que Europa discutía cómo reforzar su seguridad y cómo relanzar su crecimiento. Un giro de este tipo no se produce de un día para otro: requiere acuerdos de gobierno, trámites parlamentarios y, en su caso, cambios en las reglas fiscales, de modo que lo que se anuncia y lo que acaba aprobándose pueden ser cosas distintas.
Una economía estancada
Alemania, la gran economía europea, llevaba tiempo estancada. Su industria depende de la energía, de las exportaciones y de unas infraestructuras que necesitaban inversión, y su debilidad se notaba más allá de sus fronteras. Cuando la locomotora de un continente pierde impulso, los países que le venden bienes y servicios lo perciben en sus pedidos. Por eso la salud de la economía alemana es, en buena medida, una cuestión europea.
Esa situación explica por qué una promesa de inversión pública despierta tanto interés. Carreteras, redes ferroviarias, energía, digitalización o equipamiento militar son ámbitos en los que el gasto genera actividad en muchas empresas, y su efecto no se agota en el momento de la inversión, sino que condiciona la capacidad productiva futura.
Un giro en la política fiscal
El anuncio de un cambio de rumbo en la política fiscal, con más inversión en defensa e infraestructuras, apuntaba a un país que se preparaba para gastar. Cuando la mayor economía de la zona euro cambia de política, los efectos se transmiten al crecimiento, a los tipos de interés y a las cadenas de suministro del continente.
Una mayor emisión de deuda pública puede presionar al alza los tipos de interés a largo plazo, algo que importa a quien tiene préstamos o planea financiarse. Al mismo tiempo, un mayor gasto puede estimular la demanda en toda la región. Ambos efectos conviven, y el balance dependerá de los plazos y del contenido concreto del plan, que aún estaba por conocerse.
Qué significa para la industria española
Un cambio con efectos en toda la industria europea, incluida la española, que suministra a sus fábricas. Las empresas proveedoras de componentes, maquinaria o servicios industriales pueden verse beneficiadas por un repunte alemán, y por eso conviene seguir de cerca los plazos y el contenido de ese plan.
Para una empresa con clientes en Alemania, es un buen momento para repasar el peso de ese mercado en las ventas, la solidez de sus contratos y la capacidad de atender más pedidos si llegaran. Lo prudente es no dar por hecho un efecto que todavía no se ha materializado, y preparar la organización para varios escenarios. Un asesor puede ayudar a medir cuánto depende el negocio de ese mercado y a identificar qué clientes, sectores o regiones concentran el riesgo y la oportunidad.
Lo que decide Berlín rara vez se queda en Berlín.
Este artículo es información general. No es asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión, y no tiene en cuenta las circunstancias particulares de nadie.
