Un tribunal d’apel·lació de Washington qüestiona la negativa de la SEC a convertir el fons de bitcoin de Grayscale en un fons cotitzat.
El 29 d’agost del 2023 un tribunal d’apel·lació de Washington va dictaminar que la SEC no havia justificat la seva negativa a convertir el fons de bitcoin de Grayscale en un fons cotitzat. El mercat va començar a donar per fet que aquest tipus de productes acabaria arribant.
La resolució no posava fi al debat sobre els criptoactius, però sí que obria una via que fins llavors era tancada a la pràctica. Per entendre-la cal saber què és un fons cotitzat, per què la seva existència importa als inversors tradicionals i per què una resolució judicial pot canviar el calendari de decisions d’un regulador.
Què va decidir el tribunal
La sentència no obligava a aprovar el fons sense més, sinó que qüestionava que el regulador hagués motivat prou el seu rebuig.
Aquesta distinció és important. Un tribunal no substitueix el regulador en la seva valoració de fons, però pot exigir-li que expliqui amb coherència les seves decisions, especialment si ha tractat de manera diferent productes semblants. El resultat pràctic era que la SEC hauria de tornar a considerar la sol·licitud amb una argumentació més sòlida. La sentència, a més, es referia a un cas concret i a la motivació d’una decisió administrativa, de manera que no resolia per si sola totes les qüestions obertes sobre com s’han de regular aquest tipus de productes als Estats Units.
Què és un fons cotitzat
Un fons cotitzat, o ETF, és un producte que es compra i es ven a la borsa i que replica un actiu o una cistella d’actius. Un de bitcoin al comptat permetria a molts inversors accedir a l’actiu a través del seu compte de valors habitual, sense haver de custodiar directament la criptomoneda.
Per a l’inversor tradicional, això elimina barreres pràctiques: no cal obrir compte en una plataforma especialitzada ni gestionar claus d’accés. Però tampoc no elimina el risc de l’actiu subjacent: el preu del fons seguirà el del bitcoin, amb les seves oscil·lacions. Per probable que semblés la seva arribada, l’última paraula continuava en mans del regulador. Els costos de gestió, la forma de custòdia de l’actiu subjacent i la diferència entre el preu del fons i el valor del que conté són aspectes que convé examinar en qualsevol producte d’aquest tipus abans de decidir.
Un canal regulat pot facilitar l’accés, però no redueix per si sol la volatilitat de l’actiu.
Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.
