El Govern va aprovar rebaixes fiscals temporals i una minoració de beneficis extraordinaris d’algunes centrals. Per què el risc regulatori pesa en l’energia.
El 14 de setembre del 2021, el Govern va aprovar mesures urgents contra el preu de l’electricitat, mitjançant una norma d’urgència. Combinava dos tipus d’actuació: rebaixes fiscals temporals per alleujar la factura dels consumidors i una minoració dels beneficis extraordinaris d’algunes centrals. Arribava després de diverses setmanes de pujades rècord del preu de la llum, i intentava respondre a una preocupació que afectava llars, comerços i indústries. La urgència de la resposta reflectia la pressió social i econòmica que generava la factura.
La mesura va tenir dues cares. Per als consumidors, prometia un alleujament parcial en un moment de factures elevades. Per a les empreses elèctriques, suposava una retallada d’ingressos que podia modificar les seves previsions de resultats i les seves decisions d’inversió. Més enllà dels detalls, l’episodi és una il·lustració de com, en sectors essencials, la política i la regulació poden intervenir amb rapidesa quan els preus es disparen. L’experiència mostra que, davant de pujades brusques, els governs tendeixen a buscar mesures ràpides.
Què va aprovar el Govern
El Govern va actuar mitjançant una norma d’urgència, és a dir, un instrument que permet aprovar mesures amb rapidesa sense esperar la tramitació ordinària. El seu contingut tenia dues cares: les rebaixes fiscals temporals actuaven sobre el que pagava el consumidor, i la minoració de beneficis extraordinaris, sobre el que algunes centrals ingressaven per sobre del que haurien obtingut en circumstàncies normals.
Una part de la mesura beneficiava el consumidor; una altra retallava ingressos a les elèctriques. Aquest doble efecte explica que la norma se seguís amb atenció des de totes dues bandes: qui paga la llum buscava alleujament i qui la genera analitzava quant afectaria els seus comptes. En tot cas, tant les rebaixes com la minoració eren decisions públiques que podien modificar-se en funció de l’evolució dels preus. Això afegeix una capa d’incertesa a qualsevol previsió de costos o d’ingressos al sector.
Risc regulatori en l’energia
La intervenció va mostrar que, en energia, el risc regulatori és tan important com el de mercat. Un sector regulat està subjecte a decisions públiques que poden modificar amb rapidesa els ingressos de les empreses, especialment quan els preus es disparen i la pressió política creix.
Els resultats d’una companyia elèctrica depenen del mercat i també del Butlletí Oficial. Això no és exclusiu del sector energètic: passa en qualsevol activitat els preus, tarifes o condicions de la qual estan regulats o depenen de llicències. Per a l’anàlisi d’aquestes empreses, la pregunta sobre quant de marge té l’autoritat per intervenir és tan rellevant com els comptes de l’últim any. Una anàlisi completa combina les xifres amb una lectura del context polític i regulatori.
Les regles poden canviar a mitja partida
Per a inversors i empreses del sector, les regles podien canviar a mitja partida. Qui inverteix o signa contractes a llarg termini en activitats regulades hauria de valorar aquest risc, i qui consumeix molta energia faria bé de seguir l’evolució normativa. Convé consultar amb assessors jurídics com poden afectar aquestes mesures cada situació concreta.
Per a un consumidor industrial o comercial, la norma pot alterar el cost efectiu de l’electricitat durant un període, però no resol la volatilitat de fons. Per això continua sent útil revisar contractes, consums i tarifes, sense donar per fet que les mesures d’alleujament seran permanents. Si es contracten preus a llarg termini, convé entendre bé les clàusules de revisió i de sortida. En sectors regulats, seguir la norma és tan important com seguir el preu.
Qui planifica només amb el preu d’avui pot trobar-se amb una regla diferent demà.
Aquest article és informació general. No és assessorament jurídic, fiscal ni d’inversió, i no té en compte les circumstàncies particulars de ningú.
